这些基金总经理也是基金经理！东方阿尔法基金总经理刘明管的2只基金亏损都超30%，大写的尴尬！

专题：聚焦2024基金二季报：多位知名基金经理“致信”投资者

　　这些基金公司总经理也是基金经理！有人年内亏损超过30%，也有人回报名列前茅，他们二季度买了什么票？

　　每经记者 李蕾    每经编辑 叶峰    

　　《每日经济新闻》获悉，随着公募基金二季报的全部出炉，基金最新持仓情况和基金经理的二季度操作也浮出水面，随之而来的还有一些比较尴尬的情况。

　　众所周知，在公募行业，不少总经理都是投研出身，尤其是一些“投而优则仕”的人，哪怕是在升任总经理之后也没有放弃管理产品，这其实还是比较难得的。还有一些资深大佬从大平台出来“单干”，成立个人系的基金公司，客户和投资者都是冲着这些大佬来的，亲自挂帅似乎也是必然的选择。

　　那么问题就来了：这些由总经理亲自管理的基金，业绩表现究竟如何？会比普通基金经理更好吗？

　　每经记者统计了全市场13位目前还有在管产品的总经理业绩情况，答案或许出乎意料。和全市场其他基金经理一样，这些总经理管理的产品也呈现比较明显的两极分化，有的名列前茅，也有人年内亏损已经接近35%，在同类基金中垫底。差异如此显著，背后的原因是什么？

　　大写的尴尬：总经理管的2只基金上半年亏损都超30%

　　根据每经记者的统计，目前还在管理基金产品的总经理共有13名。从机构派系来看，个人系公募数量最多，占到5家，这与开头提到的原因有很大关系；另外，券商系、私募系、保险系的公募基金公司也都有总经理还有在管基金。

　　但是从基金业绩来看，各位总经理的表现差异还是非常大的。

　　以东方阿尔法基金的总经理刘明为例，目前他在管的产品一共有2只，分别是东方阿尔法精选混合基金和东方阿尔法招阳混合基金，但这两只基金今年以来的业绩几乎都处于同类产品垫底的水平。

　　Wind数据显示，东方阿尔法招阳C上半年亏损幅度达到34.06%，A份额亏损幅度也超过33%，在全市场偏股混合型基金中排在倒数第五位（份额合并计算）。而东方阿尔法精选C份额和A份额上半年的亏损幅度分别为31.46%和31.29%，这样的业绩回报在灵活配置基金中也是倒数的。

　　单从二季度的业绩来看，东方阿尔法招阳和东方阿尔法精选单季度的亏损也分别在13%和11%左右，都是处于行业后5%的水平。

　　为什么会出现这种情况？我们可以从基金二季报里窥出一些原因。下面是东方阿尔法招阳的二季报，刘明在二季度增持了国内3D打印龙头铂力特和射频芯片重要厂商臻镭科技，增持幅度达到40%和27.73%。不过这2只个股二季度分别下跌了15.12%和28.55%，不仅如此，该基金前十大重仓股中二季度上涨的仅有1只，其余9只齐齐下跌，跌幅超过20%的有4只，还有2只下跌也超过10%，直接拖累了基金的净值表现。

　　东方阿尔法精选也大幅加仓了铂力特和臻镭科技，情况与东方阿尔法招阳可以说如出一辙。

　　如果把时间拉长，截至7月19日，东方阿尔法招阳成立以来已经亏损了57.91%、近三年亏损58.26%，东方阿尔法精选成立以来亏损30.76%，近三年亏损也达到惊人的50.22%。

　　刘明本人是非常资深的资管老将，从上世纪90年代初就开始证券从业，曾任厦门证券公司鹭江营业部总经理、厦门产权交易中心副总经理、香港时富金融服务集团投资经理等职务，也在大成基金做到了副总经理一职。2015年他开始参与筹备东方阿尔法基金，并在公司成立后出任总经理、投资总监，同时还管理了2只产品。

　　刘明在东方阿尔法招阳的二季报中也解释称，该基金持仓主要以军工板块股票为主，由于中期调整等因素对军工行业形成压制，市场投资者对这类股票持观望态度，股价走势偏弱。2季度期间国防军工指数下跌3.98%，基金净值也跟随指数震荡下行。

　　只不过总经理的业绩确实不太好看，而且这样的情况还不是个例。

　　总经理挂帅也不灵，这些基金年内“跌跌不休”

　　在公布了二季报的基金中，还有一只基金同样因为上半年亏损超过30%引起了市场和投资者的注意，并且该产品的基金经理也是公募基金的总经理，那就是天治量化核心精选。

　　根据Wind数据，今年上半年天治量化核心精选A份额和C份额的净值跌幅都将近30%，在全市场偏股混合型基金中处于倒数水平。而该基金的操盘手，正是天治基金总经理许家涵。

　　公开资料显示，许家涵是天治基金的老员工了，2007年9月就加入了该公司，从交易员干起，去年年底通过内部晋升，从副总经理升任总经理一职。

　　也是在去年8月，许家涵接手了天治量化核心精选基金，不过也没能阻止这只基金下跌的趋势。今年二季度，天治量化核心精选C下跌超过17%、天治量化核心精选A也下跌了16.97%，上半年这两只基金的跌幅也分别达到29.56%和29.50%。

　　通过持仓情况可以看到，许家涵开始管理天治量化核心精选后，对持仓进行了比较大的调整，今年二季度重仓股与他接手之初相比已经全部更换。他在二季报中也表示，二季度该基金操作层面重点关注从0到1的投资机会，重点布局了卫星互联网、低空经济，控制回撤方面也尽量选择一些阿尔法属性强的标的，个股集中度较低，配置一篮子股票，分散化解风险，行业集中，个股分散。不过目前看来并未奏效，截至7月19日该基金跌幅进一步扩大，年内已经下跌了34.43%。

　　相比之下，许家涵管理的另外一只灵活配置基金天治研究驱动，由于全部仓位都配置了债券、银行存款和结算备付金，上半年还能凭借正收益排进同类基金的前40%。不过一个不好的消息是，截至7月19日，这只基金的年内回报也已经出现亏损。

　　而他管理的二级债基天治稳健双盈，二季度凭借-2.42%的收益在全市场所有二级债基中排在倒数第七名。

　　另一个不得不提的总经理是知名公募老将、汇泉基金总经理梁永强。

　　作为原华商基金总经理、汇泉基金创始合伙人，梁永强回归公募曾一度引发行业热议，也吸引了投资者的广泛关注与支持。汇泉策略优选混合是这家公司的第一只产品，也寄托了这位大佬的投资理念和新框架体系。不过从产品的业绩表现上来看，一切似乎没有预想的那么顺利。

　　今年二季度，汇泉策略优选C的净值涨跌幅为-7.90%，上半年累计下跌了24.34%，前者在全市场偏股混合型基金中位于后15%，后者则排在后3%。

　　把时间维度拉长，截至7月19日，汇泉策略优选A成立以来的净值已经腰斩，近三年跌幅54.51%。

　　在基金二季报中，梁永强表示，本期基金组合持续增加了一些高股息和上游资源资产的配置，使得组合在风格上更偏价值一些。未来配置的主要方向包括：一是低估值的金融、资源品、运营商等，二是门槛高、具备中长期自主可控潜力的半导体设备和材料、军工等科技方向，三是人工智能大潮激发下的机器人方向。

　　事实上，不仅是汇泉策略优选，梁永强管理的其他几只基金，今年以来业绩也并不理想。例如，2021年11月成立的汇泉臻心致远C，今年二季度亏损6.69%，上半年亏损21.01%；去年9月才成立的汇泉启元未来A，今年上半年也已经亏损了17.15%，不过进入7月以来有止跌回温的势头。

　　除此之外，还有多位总经理掌管的基金，业绩也排在同类产品的后三分之一，似乎与总经理“亲自”挂帅的名头不符。但客观来说，也有基金公司总经理管理的产品，上半年交出了一张不错的成绩单。

　　总经理是否应该亲自管理基金？业内人士：应确保这种安排能为投资者带来价值

　　根据Wind数据，今年二季度，东方红启恒三年持有A的净值增长率为5.81%，排在全市场4425只偏股混合型基金（份额分开计算）的前6%。上半年该基金的收益率为16.48%，甚至排进了同类基金的前2%。

　　该基金由上海东方证券资产管理有限公司（以下简称东证资管）总经理张锋和另一名基金经理王焯共同管理，最新规模100.52亿元。基金经理在二季报中表示，二季度表现较好的行业和板块仍然是能源、资源、银行、公用事业、红利等方向，央国企股票表现好于民企股，大市值个股明显强于小盘、微盘股票。

　　从具体操作上来看，张锋二季度大幅增持了华润三九，同时加仓了宝钢股份和国药一致；减持长江电力和中国海洋石油，颇有一些随着红利资产持续走高分批卖出、落袋为安的意味。

　　另一只由总经理挂帅、表现不俗的基金代表则是睿远稳进配置两年持有期混合基金。作为一只偏债混合型基金，该基金二季度净值上涨4.66%，上半年涨幅为7.65%，在全市场同类产品中都是名列前茅。

　　该产品由睿远基金总经理饶刚和侯振新共同管理，也是饶刚唯一一只在管产品，最新规模80.55亿元。作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有的权益仓位为28.98%，债券仓位66.13%。

　　从二季度具体操作上来看，在权益资产方面，基金经理对持仓标的适当提升了集中度，从而进一步聚焦在确定性相对较高的核心标的，另一方面对于部分股价变化较大的标的根据预期回报率水平进行了持仓结构的再平衡。债券持仓方面则主要持有低估值的转债品种，同时对中长期持有的部分金融转债进行了减持，实现了不错的收益。

　　有公募人士告诉每经记者，基金公司总经理出任基金经理并亲自管产品，通常是出于几点考虑：1、总经理具有深厚的行业背景和投资经验，对特定市场或资产类别有深入的了解和兴趣，因此选择亲自管理基金，以实现自己的投资理念；2、通过亲自管理基金向市场展示对公司产品的信心，有助于提升投资者对基金的信任，在这种情况下也可以视为公司品牌建设的一部分；3、在公司初创或基金经理更替等过渡期，总经理可能暂时担任基金经理，以确保基金运作的连续性和稳定性等等。

　　“一般来说，总经理需要处理公司的日常运营和战略规划，兼任基金经理有可能会导致职责分散、影响工作效率。但有的总经理本身就是投研出身，投资者也认他们，这个时候亲自管产品也是正常的，因此是否应该兼任基金经理并没有绝对的好坏之分，需要根据具体情况和公司的实际需求来决定。重要的是确保这种安排能够为投资者带来价值，同时不损害公司的长期利益和声誉。”该人士表示。